比特币减半和以太坊 2.0 质押效应：加密货币市场的下一个催化剂？

在接下来的 6 到 12 个月里，比特币和以太坊 2.0 所展现的能量很可能会远超 DeFi。

全文标题：《比特币的减半效应与ETH2.0的质押借贷效应》

发表者：蓝狐笔记

2020年夏天，DeFi基本呈现出狂暴势头。 未来6到12个月，比特币和ETH2.0所展现的能量很可能远超DeFi这个数量级。

比特币的减半效应

2020年5月比特币减半的时候，大家都很兴奋。 但比特币减半并不是立竿见影的效果。 比特币减半会随着时间的推移逐渐显现出来。 原因很简单。 随着区块链奖励减半，比特币的需求并没有减少（即使可能会增加），供给也越来越少。 减半时不会有明显的影响，但几个月到一年后，减半的影响会逐渐显现。

下图来自MoonCapital，形象地展示了比特币的减半效应，只有时间才能让它发酵。

如果从简单的价格动态来看，历史上在比特币出现之前已经向我们展示了以下情况，那么未来会发生什么？ 没有人知道，但我们可以看看历史的演变。 如果这次还是遇到了，那么比特币未来就进入了自我预测的阶段。 因为，它总是导致越来越多的“强手”（囤积者）。

比特币低点、减半和高点之间的时间相关性预测分析，来源：NunyaBizniz

有趣的是，目前以太坊上的BTC接近20亿美元，锁仓量接近15万枚。 随着以太坊DeFi的发展，发展趋势仍在继续。

BTC在以太坊上的商品流通发展趋势迅猛，来源：btconethereum

ETH2.0的能量

从ETH供需来看，ETH2.0的热度无疑是以太坊历史上最大的。 它将超越之前ICO和DeFi阶段对ETH的危害。

首先，PoS 质押借贷体系创造了对 ETH 的巨大需求。 现阶段DeFi上的ETH质押贷款约为8%，灰度也在2%左右。 未来ETH2.0的ETH质押借贷量估计可以达到30%左右，这将大大减少商品流通中的ETH。

以太坊 PoS 抵押贷款的回报率比特币下一个产量减半是什么时候，来源：eth2.0-specs

而且大家也要考虑到，大约60%的ETH已经在钱包​​里躺了一年没有动过。 这意味着在一段时间内，ETH 的特定流通量实际上会减少。

其次，以太坊的EIP-1559可以捕获价值。 EIP-1559 的关键是消除交易的基本成本。 目前，以太坊的交易手续费已经超过BTC，成为加密行业最大的价值捕获地。 截至蓝狐笔记撰写之时，其年收益率可达7.6亿美元，约等于BTC。 它大约是 Coin 或 Uniswap 的两倍。

截至撰写蓝狐笔记时，新数据加密项目的年度收益率排名，来源：tokenterminal

即使基础成本的捕获低于当前竞价方式捕获的成本数量，如果以太坊交易规模稳步增长，那么 ETH 可以捕获更多的基础成本。 如果规模达到一定程度，甚至可能导致以太坊通缩（实际上短期内不太可能，但不排除这种可能性）。 一旦ETH进入通货紧缩，这将形成一个循环系统，进一步拉低ETH的流通量。

另外，目前BTC总产量稳定，比特币不通缩。 如果ETH能够进入通缩，很可能会导致ETH增加其储值头寸。

过去，大家将BTC视为数字黄金，其储值地位毋庸置疑。 但如果 ETH 进入通缩状态，ETH 也可能与 BTC 竞争作为一种保值手段。

按照价值结算，以太坊超越比特币，成为今年第一条成交额过亿美元的公链。 以太坊超越比特币成为最大的加密结算层。 如下所示：

以太坊超越比特币进入更大的结算层，来源：MESSARI

DeFi 继续

DeFi在2020年夏天的挖矿泡沫已经消除了很多，但DeFi还会继续。 与2017年的众筹热潮不同，目前DeFi在交易、借贷、衍生品、保险、投机机器、聚合器、稳定币等方面都有具体的产品，尤其是在交易、借贷、聚合器领域。 盈利经营规模已经位居整个加密行业前列。

当BTC和ETH泡沫起来的时候，DeFi可能会相对受到挤压比特币下一个产量减半是什么时候，但是最后我们会发现BTC和ETH太贵了，然后DeFi才有机会有实用的产品。 他们的产品开发趋势和价值捕获将支持他们向前发展。

只要有实实在在的产品、协议和价值捕捉能力，该来的就一定会来，可能会迟到，但不会缺席。