虚拟货币“突”冷，比特大陆“急”搭快车

“未雨绸缪，挖井不渴”，这大概是当前加密货币投资者和矿机企业普遍心情的写照，尤其是最近一批加密货币自媒体微信公众号被封禁北京市朝阳区金融风险防控领导小组办公室发布的《关于禁止举办虚拟货币推广活动的通知》（以下简称《通知》）等事件接踵而至。在接受第一财经记者采访时，不少币圈人士将其视为收紧虚拟货币监管的前奏。

这也进一步强化了矿机巨头北京比特大陆科技有限公司（以下简称“比特大陆”）将在香港上市的预期。

自比特大陆A轮融资以来一直参与领投并继续领投B轮的红衫资本相关人士在接受本报记者采访时并未否认上市传闻，仅表示“问题转移到比特大陆”。大陆”。记者就此致电并写信给比特大陆，截至发稿，对方尚未回应。

不过，一位与比特大陆关系密切的虚拟货币交易平台创始人王某告诉记者：“比特大陆确实准备赴港上市，预计将向港交所提交上市申请。 9月港交所，年底或明年初上市，中金公司将担任比特大陆IPO保荐的主承销商，融资目标、估值预期等细节尚未敲定。”

从行业来看，面对虚拟货币监管收紧和价格下跌，挖币难度与日俱增。同行企业嘉楠耘智、亿邦国际已启动上市程序。比特大陆可以通过上市获得竞争优势 同行业公司竞相部署AI芯片。

矿机价格暴跌

比特大陆联合创始人吴忌寒此前在接受采访时明确表示，他对在香港或美国上市持开放态度。

多位受访者认为，比特大陆在香港的首次公开募股有望增加，部分原因是同行公司启动上市进程和比特币价格下跌的双重影响。

根据商业咨询公司Frost & Sullivan的数据，2017年比特大陆、迦南、亿邦的市场份额分别为66.6%、20.9%、3.7%。其中，嘉楠耘智、亿邦国际分别于2018年5月和6月向港交所提交上市申请。目前正在处理两家公司的上市申请。

“三者均以比特币矿机制造为主，将AI芯片视为转型方向。在现金为王的背景下，早日上市意味着早日赢得对该领域感兴趣的资金支持。昊泽资本合伙人何鑫表示，这意味着市场份额较小的嘉楠耘智和亿邦国际有望通过此次融资抢占比特大陆的市场份额。

矿机企业之间的竞争激烈程度可以从新品发布的力度上看出来。中国最大的矿机交易市场深圳华强北吸引了来自多个国家的买家。记者走访华强北发现准备上市的虚拟货币，风头正劲的并不是搭载比特大陆16nm芯片的蚂蚁S9。好几家店都在推Canaan的Avalon A9矿机。

“Avalon A9矿机内置台积电首批7nm芯片，是目前最先进的IC工艺。”华强北蜜蜂科技工作人员王宇介绍。

由于加密货币挖矿的区块链解决方案需要强大的算力和高能效，芯片技术越先进，用于挖矿的专用集成电路（以下简称“ASIC”）矿机的算力就越大。采矿硬币。越大，能耗越低，单位时间产量越高，收益越高。

“先进的芯片制造工艺是ASIC矿机的维生良药。内建台积电7nm制程工艺的ASIC矿机，相比目前主流的16nm制程，速度将提升约一半，功耗降低约40%。”华强北远东矿业负责人王杰表示，7nm ASIC矿机是矿机厂商竞争的新焦点，而嘉楠耘智已经拿下7nm ASIC矿机的首台量产，现在处于市场前列，这使得其后续量产更先进的工艺技术矿工赢得了先发制人的时间。

“比特大陆的7nm ASIC矿机也在筹备中。”比特大陆联合创始人刘嘉玲表示，竞品技术升级将迫使比特大陆寻求上市寻求更多资金支持。

艾瑞报告显示，矿机企业收入整体与加密数字货币价格呈正相关。业内认为提升比特大陆上市预期的另一个动力来自于比特币价格的下跌。根据 Blockchain.info 的数据，比特币的价格已经从 2017 年底的每件 14166 美元下降到 2018 年第一季度的每件 6935 美元。

“电费、租金、人力等挖矿成本没有下降，但比特币价格下降了，这将直接抑制‘矿工’购买矿机的积极性。”刘嘉玲说。

刘嘉玲表示，在虚拟货币市场低迷、短期难以获得提振的背景下，面对宏观层面的资金短缺和初级阶段的低迷保守的投资情绪而二级市场，比特大陆依然看好盈利。赶上资本快车，还可能得到“好看”的估值。

虽然比特大陆过去三年没有披露财务数据，但嘉楠耘智和亿邦国际在2017年均实现了高额盈利。根据招股书，嘉楠耘智的净利润从2016年的0.53亿增长到< @3.2017年61亿；亿邦国际的净利润从 2016 年增加到 <@3.61 亿。 0.2017年的11亿元增加到2017年的<@3.85亿元。

业内普遍认为，比特大陆2017年的净利润是两者的20倍左右，属于利润峰值。 《比特大陆项目介绍》文件也证实，2017年比特大陆的净利润是近年来最高的。据近期消息，随着2018年第二季度贡献比特大陆半数以上收入的S9矿机价格下跌85%，比特大陆第二季度业绩亏损6亿至7亿美元。虽然比特大陆对此没有正面回应，但华强北赛格广场的比特大陆S9单机价格已经从2018年初的1万多元跌至今天的2950元，这也部分证明了比特大陆2018年第二季度的表现并不太好.

“在加密货币市场寒冬来临之前，尽早上车有利于对冲未来政策监管风险和主营业务发展的不确定性。”比特币交易网COO王庆云也表达了类似的观点。

防御和布局

在受访者看来，这是矿机企业上市的又一证据，挖矿难度日益增加是现实。

根据艾瑞数据，截至2018年6月准备上市的虚拟货币，价格下跌的比特币仍是市值最大的加密货币，仍是投资者追捧的首要目标。

根据 Blockchain.info 数据，预计比特币总供应量约为 2100 万枚，截至 2018 年 3 月 31 日，已开采超过 1700 万枚比特币。而在区块链中解决一个区块的比特币奖励者的数量大约每四年减少一半。

比特币供应量的减少对应于比特币网络总算力增加导致的挖矿难度增加。根据 Blockchain.info 数据，2015 年 1 月至 2018 年 3 月，比特币挖矿难度平均每月增加约 12.2%。

“继续挖矿将面临收益持续递减，甚至难以弥补‘矿工’的投资成本。”在华强北询问矿机价格的买家刘青直言，挖矿前景越来越迷茫。

矿工的苦难将直接传递给矿机制造商。 “如果比特币的价格不能继续上涨来维持投入成本，那么包括矿机制造商在内的采矿业都会受到影响。”一位不愿具名的嘉楠耘智内部人士直言，这也是该公司持续研发加密货币芯片以强化AI。芯片研发的主要原因之一。

在嘉楠耘智和亿邦国际的上市申请中，AI芯片被两者视为转型方向。 AI芯片也被比特大陆视为另一核心业务。比特大陆于 2017 年 11 月发布了其 AI 品牌 SOPHON，并推出了专用于深度学习应用的张量计算加速处理的定制芯片。

“矿机企业估值下限主要取决于矿机销售盈利能力，而估值上限将由AI芯片的预期转化决定。”和信表示，矿机企业很难像互联网科技企业那样。生态品牌、物联网转型品牌等寻求估值溢价空间，其可设想的发展空间主要是AI芯片的应用场景。

在传感器互联网高级顾问杨建勇看来，比特大陆等矿机企业具备芯片研发设计能力。未来随着AI芯片在智能家居等领域的应用，比特大陆潜力巨大。

选择AI芯片作为布局方向，也意味着打入NVIDIA、AMD、高通、英特尔等公司的腹地。此前，ASIC矿机的诞生曾被外界解读为矿机公司蚕食NVIDIA和AMD两大GPU公司的市场份额。

对此，芯片厂商似乎并不在意。 “AI芯片分为线上和线下两部分，矿机企业主要布局线上部分，技术准入门槛低，利润微薄。” AMD技术总监楚汉进表示，矿机企业想进入GPU厂商参与的线下。有些有更大的技术障碍。

不过，在币圈人士看来，AI芯片技术的门槛需要突破，但该领域的布局不仅是企业谋求未来增长的支点，也是与生俱来的防范加密货币风险的诉求。

“即使为了对冲比特币等加密货币政策攻击的风险，矿机企业也必须加强人工智能芯片的公众形象。”刘嘉玲表示，政策前景广阔的AI芯片布局，可以算是灰色地带的游荡矿机厂商撑起了合法合规的生存“保护伞”。

此外，币圈内的矿机厂商也对比特币主导的加密货币的去中心化、防篡改、匿名性等存在质疑。

“90%以上的比特币属于不到5%的IP地址，60%左右的算力集中在少数几个领域；所谓共识算法，还是面临着PoW（Proof of Work）、PoS（Proof of Stake）、DPoS（Proof of Share Authorization）的选择。”和信表示，在加密货币可能崩盘的背景下，矿机企业可以通过上市达到布局AI芯片的目的，同时与同行竞争，这无疑是明智和合理的。 s 选择。