比特币输出规则计算（比特币输出公式）

在上一篇文章中，我们讨论了比特币“自然共识”的由来以及“长期共识”的选择测试。为了进一步厘清和理解比特币的本质，首先要关注比特币的价值规律，这是《比特币的经济模型》一书的核心内容。

首先，比特币的发行和交易已经形成了一级和二级市场（比特币的发行从2009年初开始，按照四年左右减半的规律，经历了33次超过100年，直到 2140 年左右减半的时候，在达到 1 satoshi，即 1/1 亿比特币之前，终止发行。）需要注意的是，矿业公司在一级和二级市场中的角色是颠倒的：在一级市场，规则决定了发行的数量和节奏，因此比特币的供应量（每四年周期阶段）是恒定的。这个时候，矿工都是需求者。矿工（算力）挖的越多，来自需求方的需求越强，直接推高了挖矿成本，即增加了一批比特币的购买成本；在二级市场上，由于矿工只持有一手比特币，矿工成为最重要的供应商，购买和使用比特币的用户成为二级市场的需求者，而另一类供应商则是二手比特币的持有者。

比特币定义了自己的挖矿和产出机制，形成了自己的涨价。假设在很长一段时间内（超过四年），即使比特币的总体算力成本保持不变，因为比特币的产出机制是单位时间产出越来越少（每四年减半）年平均一次），相应单位比特币的产出和购买成本将在同一周期内翻倍。假设即使矿工数量很少，比特币的整体算力成本投入也保持在同一水平（不下降）。在比特币的整个 100 年发行周期中，33 次发行减半导致的产出算力成本增加（最后一个为 0，因此不计入计算）为 2 的 32 次方=4294967296，即算力成本增加了近43亿倍。这让我们想起了古代印度国王和棋王的有趣故事。在一个 64 方格的棋盘上，国王拿走了 1 粒小麦。起初，棋王每天得到两倍的小麦奖励。不知从何下手的王，以不懂数学的悲剧收场。 （故事内容不再重复，请自行查找）。同样比特币四年减半的规则，比特币矿工的初始投资在期末可能相当于 43 亿美元。多么聪明的逻辑。在这里，我们指的是在计算能力成本不变的情况下，仅因发行规则而每四年增加一次的产出成本，称为“中本成本增加”。

为简化计算，以上讨论基于“计算电费”。因为如果是基于算力的话，就需要把算力换算成现在的成本。未来计算能力和成本之间的转换率会随着时间的推移而发生变化，这涉及到摩尔定律、洛克定律等复杂的规律，以及这些规律是否准确。因此，从“算力的输入成本”入手，再讨论其“输出成本”，可以简化计算，直接看到比特币发行规则的精髓。同时，随着比特币的发布，交易费用（transaction fee）也将从最初对矿业公司收入的微不足道转变为以后占比越来越大。至于交易手续费水平与矿工算力的计算关系，则是完全独立于上述计算的另一套计算机制。总的来说，交易费用的存在可以起到稳定“上升的中等资金成本”的作用，因为从某种角度来看，交易费用机制相当于比特币的回收再发行。这种手续费成本模型的曲线将与“中本加成本”曲线相交，中后期以“发条成本加成”为主的发行阶段将逐渐转变为以“发条成本增加”为主的发行阶段。中后期的费用成本模型。 然而，由于比特币的低效率导致费用暴涨，因此受到了很多批评。在比特币版本的迭代过程中，收费规则不断修改，导致收费规则存在相当大的不确定性。因此，这方面的计算在此不作介绍。

事实上，在短时间内，可能会有更多新的算力加入市场，或者由于任何意外因素，可能会定期或暂时退出市场，导致算力不规则波动（涨跌） 但在“长周期”下，产出成本整体上升趋势只能靠少量算力投入成本（如比特币诞生之初）来维持，形成比特币一级市场的基本趋势。价格继续上涨。例如，在其发展的上升期，随着比特币概念的传播和扩散，比特币的整体算力投入也将显着增加，叠加在“中本聪成本增加”之上，导致更多比特币价格昂贵的增长曲线。陡。我们将由于总体计算能力成本的增加（或减少）而导致的输出成本增加定义为“计算源成本的增加（或减少）”。

目前比特币减半周期才进入第三阶段，已经减半了两次，相当于印度国王用小麦奖励棋王的第三个棋盘。这个时候，这个设计规则的效果还不是很明显，就像印度国王第三天只需要支付四粒小麦，但在后期感觉不到“指数”效应。

现在，让我们更进一步，更深入地了解比特币在短周期（几个月到四年）内的供需规律，以及恒定的周期产出。

我们先来看看一级市场，挖矿和产出市场。比特币的一个重要特点是它的输出速度是固定的，不会随着生产规模的扩大而扩大，而是随着生产规模的缩小而下降。这正是比特币不是商品的重要体现。普通商品的市场规律是，由于一种商品的生产是有利可图的，它吸引了更多的生产，从而扩大了供给，导致商品供过于求，市场价格下跌，进而利润减少或消失，造成部分厂家退出市场，最终实现供需动态平衡。这是市场经济环境下商品价格的自动调整机制。扩大生产可以增加供应的法律甚至适用于黄金和石油等资产和商品。相比之下，当比特币的价值处于上行通道时，会刺激更多的产能投产，但根本不会增加供给，反而会增加需求。在比特币经济中，更多的产能投产，直接推高了比特币一级市场价格，从而吸引更多的产能投资，带动一级市场价格进一步上涨，形成反复放大的正反馈，直到出现一定的意外中断这个过程。当比特币的价值处于下行通道时，这是一个逆过程。这是比特币市场价格在短周期内剧烈波动的第一个重要原因。

看看二级市场，比特币的普通买卖双方市场，也就是加密货币“交换”服务的市场。比特币的二级市场价格是在市场上购买比特币形成的即时需求与股票销售+新产品销售形成的即时供给之间形成的价格。

买方在二级市场的需求来自于持有比特币的需求，如投机、投资、收藏等，其次来自于对比特币的使用和流通的需求。在比特币发展的早期，买家对比特币的需求首先来自持有需求。但是，由于使用和流通的需求（例如，用比特币买披萨，或者黑灰黄金的流动），在早期非常罕见。 2013年首次开始为货币融资的问题ICO，创造了对货币的新需求，从而导致了2014年比特币的首次上涨。后来，由于大多数ICO项目发展不佳，比特币价格大幅下跌。然而，在第一波 ICO 中，一个罕见的成功案例——以太坊被孵化和培育。以太坊提出并实现了智能合约机制，将区块链带入“智能合约”时代，让代币发行变得异常简单。这大大降低了 ICO 的门槛，导致 2017 年年中 ICO 的爆发，融资行为成为大规模的货币融资行为，导致货币流通和使用需求急剧增加。这是近期比特币价格的另一个趋势，也是比特币价格飙升并创下新高的真正原因。反映这种市场状况，由于 ICO 活动受到抑制，比特币的价格出现了一些下跌。二级市场的整体运行规律符合一般市场的供求规律，即供需平衡。

““产值”（一级市场）和“市场价值”（二级市场）在任何时候都是不一致的。当产值高于市场价值时，开采的货币不能卖掉或丢失，一些矿币生产受到限制，一级市场价格因入不敷出而关闭。按简单的逻辑，二级市场的价格在大多数情况下也是下降的。当生产价值低于市值，原则 平台上挖出来的币一定是盈利的，一方面会吸引更多矿池投入运营，导致一级市场价格上涨，简单的逻辑下，大部分会导致二级市场另一方面，在二级市场持币者会惜售，因为币值预期会继续上涨，导致市场货币升值，供应减少将进一步推高中学硕士市场价值。这是比特币市场极度波动的第二大原因。当市场处于均衡状态时，挖矿的成本正好抵消了卖币的收入，相当于将算力+电力转化为可以在全球流通的价值。在实际观察中，当比特币的市值高于产值且存在价格差异时，整体算力也呈阶段性下降，具体原因需要详细观察。

比特币总有一天会被开采出来。届时，比特币的价值将失去所谓的产出成本支撑，只剩下“历史产出成本”的支撑。当然，矿工仍然会收取交易费用。另外，根据计算，矿工的交易手续费收入将完全由比特币支撑，在挖矿前的一定时间超过系统奖励的比特币收入，这样矿工就可以获得持续的激励，继续成为比特币生态的基石。当然，我不知道未来的人类（以 2140 年计算）会如何看待“历史生产”。比如冰箱刚发明的时候，你可以换一辆车，但如果你当时把旧冰箱放在仓库里，现在可能一文不值，但如果这辆车变成了老爷车，它还是有价值的。同时，当比特币发行完成后，维持整个比特币系统整体算力（矿机）持续运行的激励和动力就变成了比特币系统的交易手续费。这个时候，如果整体算力还很高，说明整个比特币系统的运营成本很高，总的交易手续费还是很高的，对交易系统有负面影响，因为有此时的比特币系统没有什么区别，其竞争力将是一个极其巨大的挑战，一个一经推出就释放所有存储币的系统。如果这个问题不能解决，价值交换系统可能会因为来自其他低运营成本的加密货币系统的竞争而过时。当然，早在比特币被挖出之前，它的整体算力就已经出现了大幅下滑。最终发币完成后，整体运营成本相对较低，但这也意味着系统不再流行。

当然，关于所谓的Mining工作，值得一提的是，在很早的时候，当然一直都有。空闲时被一些在线机器空了算力。甚至，还有很多“私人工作”。有时，矿机的主人是某个机房的技术经理。他们利用机房内闲置的机器和网络资源进行挖矿。他们没有相应的产出成本，因为这种“私人工作”通常是在机房所有者背后私下完成的。从这个角度来看，实际上，对于一些比特币输出来说，算力的投入成本等于零。后期出现了专门用于挖矿的矿机和矿坑。

作为第二个总结，比特币创始人定义了一个在“长周期”下总是会上升的“产出成本”。我们一再强调，这里只谈“产出成本”，稍后再谈“价值”。初期一个算力投入，相当于末期43亿算力投入。在“短周期”下的比特币经济中，由于产出速度是固定的，更多的产能投入会推高比特币一级市场价格，吸引更多的产能投入，带动一级市场价格上涨更加剧烈，形成利好反馈效果。二级市场的买方需求来自于比特币的持有需求和比特币的流通需求。 ICO的出现和爆发导致比特币流通和使用的需求突然激增，导致比特币历史上两次价格飙升。

在这里，您可能想问一下比特币和其他加密货币应该持积极态度还是消极态度。回顾互联网和移动互联网的发展历程，过程是多么相似。不是简单的黑白，也不是简单的骗局。现在的市场上，有很多人在耍花招，夸大事实。也有很多案例是利用ICO规则将鱼与珍珠混为一谈，浑水摸鱼。更多的吃瓜群众感到困惑，盲目追随潮流，但在浑浊的水底下，有着未经证实的未来。在下一篇文章中，我们将对比特币的属性进行一些主观分析，以便为加密货币的未来提供一些参考预测。

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（作者张向宁，中国第一代互联网创业者，1995年创立，2009年在香港上市。阿里巴巴集团已成为“阿里巴巴云”的前身，现为青云创始合伙人易投资，第十届、第十一届全国青联委员比特币四年减半的规则，中国互联网协会理事，北京师范大学校友企业全国协会副会长，华中科技大学北京校友会副会长，科技（华中科技大学）。本文经作者授权转载。）